股票市场是国民经济发展状况和金融市场化程度的一个重要指标，而股票价格或者股票价格指数是股票市场的晴雨表，其上涨或下跌反应了股市走势的好与差。国内外学者对影响股票价格的因素做了很多研究，如Rahman、Mustafa（1997）分析了若干个国家的股价同利率的关系，其结果发现股价与利率直接可能存在长期的协整关系，曾志坚、谢赤（2006）的研究再次肯定了这个结果。Albpqami & Applegate（2000）发现宏观经济的波动对股票价格的波动有一定的影响，严忠、刘亚琴（2005）得出宏观经济与股市常出现背道而驰的现象，但总体上，宏观经济与股价长期存在均衡关系，并相互影响。唐建伟（2006）发现资产价格的波动与银行的稳定性之间存在很强的相关性。
影响股票价格的因素有很多，而且错综复杂。
本文主要从股市外部和股市内部这两个大方面较全面地探讨影响股票价格的一些主要因素，同时也考虑股民的心理因素等其他因素，并针对这些因素对股价的影响提出稳定股市的一些建议。
一、影响股票价格的外部因素
股票价格的波动与许多外部因素有关，这里主要考虑宏观经济对股票的影响，国内国际金融环境的影响、政策对股票的影响和银行对股票的影响。
1、宏观经济对股票价格的影响
我国改革开放近十几年来，我们的国民生产总值的年增长率一直保持在7%以上，但经济的高速增长并没有带来股市的长期稳定，特别是01年以来，股市经历了长达五年的低迷期，05年4月证监会启动股权分置改革，06年的股市才开始出现回暖状况。国民经济发展是否对股市有影响，国民生产总值的提高与股价的涨跌是否一致？从理性上分析，国民经济的增长对股市的发展是起促进和推动的作用，有着正面的影响。国民经济的增长提高居民的收入，居民的收入增加了，有了一定的储蓄，才有投资意识，股票也才有市场。
回顾我国金融市场的发展，便可以发现金融市场的发展与经济的增长是紧密联系的。01年以来，股市经历了长期的低迷，能在06年反弹回暖，这些年的经济增长功不可没，经济的发展让民众收入提高、储蓄增加，使得股市有反弹的可能和潜力。因此，国民经济的增长对股市的发展壮大有正面的推动作用，经济的发展预示着股市的繁荣。
2、国内国际环境对股票价格的影响
影响股票价格的除了宏观经济这个主要因素，宏观环境也是个很重要的因素。突然事件的爆发，比如金融危机、战争或者自然灾害等，都会对股市产生很大的影响，引起股价的大幅度波动。通过对随机抽取的若干支股票在97-98年股息发放之前的除权价的实证分析发现，比起97年10月之前的价格，97年10月之后股票的除权价急剧下降，对95—03年这几年间股价与股息的实证分析也发现97、98年股价的估计值与实际值之间的离差非常大。
宏观环境对股市的影响有直接和间接两种途径。直接的影响是宏观环境的改变会影响到社会的生产和经济的发展，这直接影响到公司的收益；另一方面，宏观环境的改变也影响居民的收入，从而影响居民的投资。间接的影响是宏观环境的改变会在心理上影响生产者和投资者，使得生产者、投资者对未来产生悲观消极的心态，从而影响股市的走势。97年10月亚洲金融风暴在香港全面爆发，股市大跌引起股民和其他投资者的恐慌，很多股民纷纷抛出自己手中的股票，房地产等行业的投资者也急于脱手手中的固定资产。这使得股市的状况进一步恶化。这场风暴也影响了中国大陆的股市，部分股票的价格下跌幅度达到45%以上。
3、货币政策对股票价格的影响
货币政策对股票市场的影响及对股票市场的调控作用十分强大，是一个不可忽略的因素。货币政策可以通过调整利率、改变货币的发行量、发行国债等手段调控国民经济的发展，也影响股市的波动。这里主要讨论利率的波动对股票价格的影响。
利率主要通过以下几个方面影响股价。一、利率改变上市公司的财务杠杆，从而改变公司发行的股票的预期收益率。二、利率改变居民的投资方向。当利率上升时，把资金投资在股市的机会成本也就增加，故民众改变资金的流向，减少流入股市的资金，降低股价，反之亦然。因此，当利率发生变化时，股票价格也跟着发生变化。而且，利率上升，则股票价格下降；利率下降，则股票价格上升。
曾志坚和谢赤（2006）利用股票价格指数代替股票价格，用7天国债回购利率代替市场利率，并对股票价格指数与国债回购利率取对数，通过对1997年1月至2003年12月的数据进行实证分析发现，股票价格与利率具有一种稳定的长期均衡关系，而且该关系与前面提到的利率与股票价格的关系是相一致的，即：利率上升，则股票价格下降；利率下降，则股票价格上升。短期内，利率同股票价格的关系不明显，这是因为股票价格是在很多因素的共同影响下，这些因素可能对股票收益产生冲击，中和了利率对股票的影响。
4、金融部门对股票价格的影响
近几年，随着我国不断放低银行进入股市的条件，银行部门也进一步深入地参与到股市中。过多的银行贷款流入股市，推动股票价格上涨，导致价格虚空和股市的虚热，同时过度的银行贷款加深金融体系的不稳定，如果银行参与股市的程度太深，则会进一步加剧股市的不稳定。下面的实证分析表明，贷款总额增加时，上证指数也跟着上涨。对93—04年间的数据进行分析，得出上证综合指数（index）与贷款总额(dk)之间的关系为：
index = 683.7753 + 0.005623dk + （为扰动项）
即贷款总额增加1百分点，上证指数上涨大约0.56%。
理论分析和实证分析证明股票价格的波动同银行存在紧密的联系，银行信贷的扩张推动股票价格的上涨，容易产生股市泡沫，一旦泡沫破裂，银行的稳定性将受影响，从而反过来进一步影响股市，使得股价发生大幅度下降。因此，对货币市场与股票市场的正常的资金联系要采取措施进行疏通，同时要加强对商业银行信贷和参与股市程度的管理，保证信贷质量，保持银行系统的稳定性。
二、影响股票价格的内部因素
股票价格也受其自身历史价格及股息发放等内部因素的影响，一支有良好历史记录的股票，其在未来升值的可能性也较高。这里主要讨论股票的历史价格尤其是前两期的价格及股息对股价的影响。
1、股票的历史价格对股票价格的影响
股票的历史价格对股票的价格会产生一定的影响。一般来说，投资者对股票的价格的认识和反应总有一个粘性，即认为股票价格当期的价格上涨，下一期的价格上涨的可能性就比较大，反之，股价下降时，投资者便会悲观地认为下一期也不被看好。通过对深股市的几支股票94--03年间股息发放前的价格进行分析，发现前一年股票股息发放前的价格对当年股票股息发放前的价格有比较大的影响，实证分析结果发现前一期的价格对当期价格的影响基本表现为正面影响，即上一期的价格若是上升的，则当期价格也呈上升趋势。而把前两年的股息发放前的股价与当年股票股息发放前的股价综合起来分析，则发现前两期价格对当期价格影响为负面影响，而且系数较大，前一期的价格对当期价格的系数仍为正的，但比单独对前期价格分析时的系数大。
由此可看出股票的历史价格尤其是前一期的价格对当期的价格有比较重要的影响，因此，股民可以通过股票前期或前两期的价格对股票当期的价格进行估计，及时发现股票价格下跌的危险，把握股票价格上涨的机会，对投资做出较理性的判断。
2、股票的红利（或股息）对股票价格的影响
股票的红利（或股息）的发放一方面提升股民对该股票的信心，增加股票的需求，从而促使股票价格的上涨；另一方面，由于红利或股息的发放，部分利润的发放减少了公司的价值，降低了股民对股票的期望值，从而使得股票的价格下降。
这里对深股市的若干支股票94—03年价格及股息的关系进行分析，发现前一期股息对股票当期价格有影响，但关系不确定。如深发展，其股价与前一期股息的关系为：前一期的股息上升一个单位，则当期股价上涨约0.1个单位；深康佳A这二者的关系为：前一期的股息上升一个单位，则当期股价下跌约2.87个单位。
这主要由于红利（或股息）对股票价格的影响有正反两面，对价格的影响取决于上述两方面作用的大小，取决于哪个方面起主要作用。红利（或股息）对股票价格的波动有影响，但是正面影响还是负面影响取决于股民对该股票的判断，但分析了几支股票，发现股息对股价有正面的影响也有负面的影响，但正面影响的系数都比较小，一般都在0—1之间。
三、影响股票价格波动的其他因素
影响股票价格波动还有很多的其他因素，如民众的心理因素，民众的风险偏好，民众的理性系数，利空消息，利好消息等。这里主要分析一下民众的心理和风险偏好对股价的影响。一般来说，当经济发展状况比较好、社会比较稳定的时候，民众对股市的分析也比较理性，对风险的承受能力也比较强，而且这时候民众都比较乐观，对利好消息会比较敏感，并容易放大利好消息对股票的正面影响。反之，当发生突然事件，群体恐慌让民众对风险产生强烈的恐惧感，其承受风险的能力也降到最近，这时候对利空消息特别敏感，放大了利空消息对股票的负面影响。因此，在非常时候，稳定民众的心理有时候对稳定股市是一个非常关键的环节，可以有效地制止股市的剧烈波动。但稳定这些因素只能使局面得以暂时的平静，要使股市稳定，需结合上述的外部和内部主要因素，从根本上保证股市的正常运转。
四、总结
影响股票价格波动的因素有很多，在不同阶段对不同股票，这些因素的影响程度也不相同，而且这些因素间也相互作用、相互影响，任何文献或研究都无法涵盖影响股票价格波动的所有因素，也无法给出短期内这些因素与股价的确切关系。只要参与投资，只要进入股市，就要承担一定的风险。但从长期来看，这些因素同股票价格间存在相对比较固定的关系，可以从这些因素推测出股票价格的长期走势，通过这些因素及它们同股价之间的关系估计股票未来的价格走向，从而更好地抓住股票升值的机会或避免股票贬值的可能。股市是国民经济发展状况和金融市场化程度的一个重要指标，股市的稳定和发展与社会的稳定和经济的发展密切相关并相互影响相互作用，政府管理部门可以通过观察控制影响股票的因素，控制股票的价格波动，以保持股市的稳定
